创业板指之后深成指也跌回到3年前 沪指呢？

作者|郭一鸣，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，指数重心持续回落下，深成指跌破去年4月低点，和创业板一起迎来3年多新低。沪指相对的强势主要是去年四季度到今年上半年中特估等行情的提振，叠加复苏周期以来大盘股整体的强势。不过，经济复苏仍有压力下，沪指提升力度或相对薄弱，而通胀虽然企稳回升，但力度不强下，预计小盘股提振力度有限。除非增量资金刺激，否则指数仍有反复。

指数整体走弱 深成指迎来新低

今日，沪深两市双双低开，预示着行情可能相对疲软。果然，一开盘指数就迎来跳水，完全不给昨日上行的面子。而在跳水下行中，创业板盘中再次跌破2000点关口，深证指也迎来年内新低，并跌破去年4月份低点，创下3年多以来的新低。此后，两市一度探底回升，金融以及传统周期板块的带领下，沪指一度翻红。午后，指数回落翻绿，并于昨日收盘附近震荡。盘面上，石油石化领涨，钢铁、建筑材料以及银行等板块涨幅居前，而多数板块回落中，社会服务、美容护理领跌，计算机、传媒以及国防军工等跌幅居前。

三大指数已有两大指数创3年新低

全天表现看，有个不好的现象是深成指继续走低中创下年内新低，同时也跌破了去年4月的阶段经济底。而与此同时，指数调整中，也已跌到了2020年的4月初位置，预示着深成指跌回到了3年前。实际上不仅仅是深证指，早在今年6月初，创业板调整中已经率先跌破去年4月底的低点并回到3年前的位置，而在近期继续走低中，创业板更是一度跌破2000点整数关口。从2021年下半年以来，最大跌幅超过40%。

相对来说，今年以来的沪指比较强，目前3100点上方距离去年4月的低点仍有约8%的空间。沪指的走强，一方面是去年四季度到今年上半年，中特估等行情的持续走强对于指数的拉抬，另一方面也有7月底到8月初金融以及地产板块的拉升影响。当然最核心的还是去年经济复苏以来，对于周期等大盘股的整体提振所致。

经济回升大盘股相对占优 而通胀回升小盘股的弹性更好

回顾历史，大小盘风格整体的表现和宏观环境有关，GDP、通胀以及利率、估值、盈利等都会引发市场风格的调整。粗略看，GDP上行期间地产和基建为主要支出，进而提振大盘股表现相对较好，而通胀上行期间往往上市公司净利润增速上行，小盘股弹性相对较大下，整体表现较强。

回到当前，去年四季度以来，经济回升中进入复苏阶段，经济提升对于大盘股带来相对的提振。而8月以来通胀见底，小盘股也开始有活跃的迹象。不过，通胀回升的趋势看，还不强更多的或横向运动，叠加上市公司盈利见底仍需时间的等待，所以小盘股整体表现可能仍需时间。而这个过程，大盘股或相对受益于经济复苏的修复整体表现，对沪指带来一定的支撑。

因此，我们说创业板和深成指先后刷新年内新低以及回到3年前低点的同时，在大盘股的守护下，沪指也创3年新低的概率不大。不过，经济修复总体不强，对于沪指来说，阶段磨底的过程中也仍有重心继续走低的可能。对于投资者来说，当前市场仍处于政策底夯实之后的市场底探寻过程中。战略投资者仍可逢低配置，积极播种，期待经济全面复苏的收获。而波段投资者则需留意市场的节奏，尤其是风格之间的轮动。最后，从短期看，重要节日临近市场成交冷淡，但同时也是变盘的前奏，可适当逢低布局，博弈节后可能的反弹。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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